La meva cartera: Resum del primer semestre de 2025

Tal i com mana la "tradició", publico l'entrada periòdica de seguiment de la meva cartera d'inversió, amb algunes reflexions en veu alta (per a mi mateix principalment, però també per a tothom que consideri que en pot treure alguna cosa de profit). Normalment aquesta entrada tocaria publicar-la a principis de juliol però, entre una cosa i l'altra, s'ha retardat una miqueta. Així que aniré per feina i seré, espero, breu.

Habitualment, quan publico alguna entrada al blog per a parlar de la meva cartera d'inversió, començo amb un disclaimer: Primer de tot, no sóc cap professional de la inversió, simplement sóc un inversor particular. Relacionat amb això anterior, no venc ni tinc cap pretensió de vendre res (ni cursos, ni subscripcions, ni res de tot això).

Així doncs, no mostro els resultats per a dir "mireu que bé se'm dona això de la inversió, compreu el meu mètode infal·lible". Simplement ho faig perquè vull compartir els resultats reals d'una determinada estratègia i manera d'entendre la inversió, per a que qualsevol en pugui treure les seves pròpies conclusions i seguir el seu propi camí. Veureu que, de vegades, els resultats seran "bons", d'altres vegades seran "dolents" (ho poso entre cometes perquè, com ha he dit més d'una vegada, tot això és relatiu, el més important és que els resultats s'ajustin al nostre perfil d'inversió i la nostra tolerància al risc).

Per als que encara no conegueu el meu perfil inversor, us en faig un breu resum: segueixo el que s'acostuma a anomenar assignació estratègica d'actius, la meva cartera està dividida en diferents tipus d'actius (més o menys descorrelats) i sempre tracto de mantenir el pes de cadascun d'ells passi el que passi. És a dir, no compro o venc segons les prediccions (pròpies o alienes) del que faran els mercats, només faig ajustaments quan algun dels actius s'allunya de l'assignació que li correspongui. La meva assignació és la següent:

• Renda variable: 45%
• Renda fixa: 15%
• Or: 10%
• Efectiu i equivalent: 25%
• Altres: 5%

Rendibilitat total de la cartera: +2,4%

Dit això, qui ja em coneix pot saltar-se tot l'anterior i començar a llegir en aquest punt, aquí teniu els resultats totals de la meva cartera d'inversió: en els sis primers mesos de l'any 2025 el retorn de la cartera ha sigut d'un +2,4% (és a dir, una rendibilitat mitja del +0,4% mensual). Com deia abans, no em fixo en si el número final és "bo" o "dolent", si no en si s'ajusta al que seria esperable per a una cartera amb un perfil de risc similar, tenint en compte com han anat aquests primers 6 mesos de l'any.

I com ha anat aquest primer semestre? Doncs suposo que ja ho sabeu: conflictes bèl·lics, aranzels ara sí ara no... Resultat de tot això (parlo a nivell mercats, clar): volatilitat. La meva cartera, tot i ser més aviat conservadora, no se n'ha escapat completament, la seva volatilitat (mesurada com la desviació estàndard de les rendibilitats mensuals) ha sigut del 2,5. És una dada alta en comparació amb les dades habituals de la cartera (en períodes més "tranquils" acostuma a estar per sota del 2, força propera a l'1).

També cal destacar la forta depreciació del dòlar respecte de l'euro (un -10% aproximadament). Qualsevol inversor que inverteixi en empreses d'arreu del món (i, per tant, majorment en empreses dels Estats Units cotitzades en dòlars), i que la seva divisa de referència no sigui el dòlar, haurà vist minvar significativament els seus resultats. A excepció d'aquells que cobreixin divisa, és clar (en comentaré alguna coseta més endavant al parlar dels fons d'inversió).

Rendibilitat de les carteres de fons d'inversió: MyInvestor +1,3%, Renta4 +1,7%

Anem ara a repassar els diferents components de la cartera un per un. Començo per les carteres de fons d'inversió, que en conjunt suposen la major part de la cartera, ja que és el vehicle que utilitzo gairebé exclusivament per a invertir en renda variable i renda fixa.

En primer lloc, tinc una cartera 100% indexada formada per 3 fons (un de renda variable global, un altre de renda variable emergent i un de renda fixa global) a l'entitat MyInvestor, el seu retorn aquests 6 primers mesos ha estat del +1,3%.

A més a més, tinc una altra cartera de fons d'inversió a l'entitat Renta4 que vaig crear uns anys abans que la cartera 100% indexada. Aquesta cartera està formada per diferents tipus de fons (alguns indexats, d'altres de gestió activa, alguns globals, d'altres enfocats en determinats sectors i/o factors d'inversió) i el seu retorn ha sigut d'un +1,7%.

Particularitats: disparitat resultats entre diferents sectors i factors, influència canvi EUR/USD

Si anem al detall dels fons que composen aquestes carteres podem observar una gran disparitat entre els seus retorns. Per una banda el fons enfocat a small caps (ha caigut un -15%) o el d'empreses del sector salut (-11% de caiguda). Per altra banda el fons dedicat a empreses del sector tecnològic (+17% de pujada) o l'enfocat al sector growth (+11%).

Aquí també cal esmentar que la diferència entre portar divisa coberta o no ha sigut molt significativa (en cartera porto una mica de tot, sense un criteri gaire ben establert, la veritat sigui dita...). De la mateixa manera que altres anys d'apreciació del dòlar respecte a l'euro em van beneficiar com a inversor, aquest any, amb la forta depreciació que ha patit el dòlar, s'ha girat la truita. Què passarà d'ara endavant? Impossible de dir, suposo que s'anirà movent amunt i avall dins del rang històric, no m'atreveixo a prendre decisions estratègiques (cobrir totes les posicions o "descobrir" del tot) en base a cap predicció.

Rendibilitat or: +10%

Seguim amb l'or. Aquí també hi ha una diferència significativa entre el seu rendiment mesurat en dòlars i el seu rendiment mesurat en euros. En euros, la meva divisa de referència, ha sigut d'un gens menyspreable +10% (evidentment, en dòlars ha sigut molt més). L'or ha fet molt bé el seu paper dins la cartera, veient-ho amb perspectiva, va ser tot un encert tenir-lo en compte a l'hora de fer l'assignació estratègica d'actius.

Rendibilitat efectiu: +2/3%

Pel que fa l'efectiu, sembla que ha durat poc aquest període de rendibilitats "atractives" (tampoc eren gran cosa, tenint en compte la inflació...). Encara tenia algun dipòsit per sobre del 3%, però tots els que he anat renovant ja estan per sota, molt propers al 2%. Aquí també s'hi inclou deute públic a molt curt termini (Lletres) i fons monetari (on he traspassat diners procedents d'altres fons d'inversió arran de reajustaments per a equilibrar les assignacions d'actius al percentatge que corresponia).

Altres: Bitcoin, plata, trades i crowdlending

Per últim, tocaria parlar de l'apartat "Altres", on va el percentatge restant (un poc significatiu 5%) de la meva cartera. Com que no vull vendre res ni vull assemblar-me als venedors (de fum) que circulen per les xarxes, no m'agrada donar massa detall sobre què faig amb la part més "especulativa" de la cartera. Tampoc té prou pes sobre el total de la cartera ni n'obtinc rendibilitats estratosfèriques (ni, per sort, tampoc nefastes) com per a alterar gaire el resultat global de la meva cartera d'inversió, així que tampoc penso que valgui la pena parlar-ne massa, només esmentaré una mica que hi porto.

Començo amb Bitcoin, simplement una petita part de la cartera que he anat adquirint a mesura que vaig aprenent sobre aquest fascinant món (i, al meu parer, potencialment molt útil). També he anat incorporant plata física (suposo que quan un comença amb l'or físic és inevitable que també vagin caient algunes monedetes de plata al mateix temps...). Segueixo fent algun trade molt de tant en tant (amb accions, ETFs o opcions), amb resultats diversos i bàsicament per a "matar el cuquet". I també segueixo amb el crowdlending a través de la plataforma Mintos, cap queixa de moment, sempre mirant de controlar el risc inherent a aquest tipus d'inversions.

Doncs això seria tot, espero que alguna cosa del que he escrit us pugui ser útil en el vostre periple inversor. Com sempre, si teniu alguna pregunta, suggerència o voleu comentar com us ha anat a vosaltres, endavant amb els vostres comentaris!